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解码TMD投资版图 互联网投资风生水起

来源:凤凰科技2019-05-20 15:21:27所属栏目:言论专栏

从第一次出手至今,TMD共投出了150多?#31227;?#19994;。从出手频次来看,美团最多,字节跳动次之,滴滴最为克制;从投资风格来看,美团和字节跳动都较为激进,滴滴则相对谨慎;从投资版图来看,三家均围绕核心业务展开,字节跳动偏爱内容社交,美团喜欢餐饮旅游,滴滴独爱出行。

当腾讯阿里买下中国互联网的半壁江山,被很多人认为是创业上限的TMD(字节跳动、美团、滴滴)也在?#26469;?#27442;动。

从第一次出手至今,TMD共投出了150多?#31227;?#19994;。从出手频次来看,美团最多,字节跳动次之,滴滴最为克制;从投资风格来看,美团和字节跳动都较为激进,滴滴则相对谨慎;从投资版图来看,三家均围绕核心业务展开,字节跳动偏爱内容社交,美团喜欢餐饮旅游,滴滴独爱出行。

TMD在BAT的重重围剿之下突围而出,他们更像共同奋斗的朋友,依靠投资业务,他们或做宽或做深,以期通过这样的方式保持佼佼者的位置,成为甚至超越BAT。

字节跳动:一手流量一手变现

2018年年中,字节跳动的战略投资业务发生了一次大的调整。

这次调整将原来的投资部和战略部?#21916;?#20026;一个部门,新上任的负责人并不为外界所知。直到今年4月,The information曝光了字节跳动的106高管之后,人们才知道他的名字。

严授——清华大学自动化专业硕士,2011年毕业,2015年加入字节跳动。严授的公开资?#21916;?#19981;多,和字节跳动投资?#31185;?#32321;接触的投资人章非告诉燃财经,“严授原来是腾讯战?#38498;?#20316;部的背景,他的身份并不复杂,2015年加入字节跳动做了张一鸣的业务助理”。他同时表示,在严授接手战略投资部之前,战略部和投资部已经更换过多次负责人,“战?#38405;?#36793;是一个百度来的人负责,当?#34987;?#20998;管销售”。

从The information披露的信息来看,直接向严授汇报的员工有16人,章非告诉燃财经(ID:rancaijing),其投资团队有40多人。而在2016年,字节跳动还只有4个项目经理。

向严授汇报的员工来源/ 量?#28216;?/p>

伴随着团队扩大,字节跳动的投资版图也在这三年迅速扩张。2016之前,字节跳动仅出手8个项目,而如今,字节跳动已经投资53个项目,先后涉及内容、社交、出海等多个领域,其投资领域和字节跳动的业务发展高度协同。

2017年下半年是字节跳动投资的分水岭。在此之前,字节跳动的投资大部分限于国内,投资领域大部分是内容、社交和工具,而其中?#25945;?#31867;企业非常多,可以说除去内容领域板块的自?#25945;?#25237;资,其余所有的均为?#25945;?#31867;企业。

这些业务的本质均为流量获取。字节跳动利用资本的触手布局各类新兴?#25945;ǎ?#30446;的便是为了促成不同?#25945;?#38388;的用户转化以及商业化渠道共享,借以巩固并扩张自己的流量版图。

而当国内流量见顶之后,字节选择出海作为自己流量版图的另一重点延伸方向。从2017年10月至今,头条已经累计投资(?#23637;海?#20102;9个海外内容?#25945;ǎ?#35206;盖图文、短视频、直播等多种主流内容形式。

字节跳动的全球化战略细节

从发展阶段来看,这些项目更偏后期。这是因为想要走出中国,字节跳动不仅面临Facebook、Google、Snapchat这样?#30475;?#30340;竞争对手,还面临着品牌和用户积累,缺乏本地化运营经验的难题,以及突破起来更困难的版权积累,这正是海外成熟品牌的资产。此?#20445;院?#22806;产品竞争对手的快速?#23637;?#25110;许是最好的扩张办法。

?#23637;?#21518;,头条借用自身产品经验,将擅长的技术和商业化运营经验为其赋能。“?#23637;篗usical.ly当天,将其接入头条的推荐系?#24120;?#24403;天日活涨了30%。”接近头条内部的行业人士告诉燃财经。

不仅如此,“今日头条是一个很大的变现机器,只要获客成本低于用户生命周期价值,他就可以去疯狂花钱买流量,而当流?#30475;?#21040;一个阈值之后便可以接入算法推荐系?#24120;?#36825;会对DAU有一个特别大的增长,之后进入变现渠道。”而这样的机制可以让字节跳动在?#23637;?#20559;后期的项目之后,迅速实现变现。

梳理字节跳动的被投项目发现,其对内容?#32469;?#20559;爱。

2016年3月,头条宣布成立2亿人民币规模的内容创业投资基金,同时启动旗下孵化空间“头条号创作空间”。2018年1月,今日头条还成立了一家规模2亿元的内容投资基金,投资早期?#26053;教?#20869;容创业项目,并优先关注短视频项目。2018年底,外媒爆料字节跳动打算组建自己的?#23383;?00亿元(约为14.5亿美元)的风险投资基金,将主要用于投资人工智能和内容领域的优质企业,字节跳动的回复是不予置评。

这一方面因为字节跳动靠搬运内容起家,投资可以在?#25345;?#31243;度上避免版权纠纷,另一方面,投资内容的同?#34987;?#22312;版权基础上打通各个产品的内容板块,如在自营新?#29260;教═op Buzz?#21916;?#20837;Live. me直播内容。

一位和字节跳动非常熟悉的投资人告诉燃财经,字节跳动现在的投资业务有三条线:第一是和主业相关的,即内容和社交;第二是暂时没?#24515;?#20040;相关的,比如教育和2B;第三就是财务投资,投更早一点的项目,更小的股份比例。整体的逻辑还是战略优先。

从去年年中开始,字节跳动开始频繁加码企业服务、教育、游戏、电商、金融领域。“很多教育类的项目,他们出手就并购了,我们很难参与,整个2018年字节跳动投资+并购了10多个教育项目。”一位资深FA告诉燃财经。

字节跳动的这一系?#34892;?#20026;为外界不解,揭开谜底的是彭博社在2019年初的一篇报道,字节跳动给投资者许诺的营收是500亿-550亿元,最终只达到了预期范围下限,与同梯队的互联网公司?#26434;?#19981;小的差距。

回看2018年至今字节跳动所有的商业化尝试,比如电商、教育、游戏、金融等业务,大都是以流量为纽带,并不具备制造流量的价值,仅仅为了服务变现的需要。

到了2019年,字节跳动还在?#20013;?#21152;码游戏和教育,在?#25345;?#31243;度上或许也是为了变现的需要,据悉字节跳动今年定下的目标是1000亿元的营收。

投资人李云如此解释字节跳动的战略投资。“表面上看是战略投资,其实更像是财务投资,流量获得和内容支撑都是为了实现它的利润,是为了继续其2-3倍的增长神话。”

三年以来,字节跳动狩?#20113;?#22810;,投资版图?#27426;?#25193;张的同时也造成了一些困?#36873;?ldquo;简单讲就是,投得有点儿?#20445;?#26377;点吃撑了,阶段性的需要消化,需要花时间整合。”

字节跳动的投资布局制图/ 燃财经

美团?#21512;?#28608;进后冷静

2015年对于美团来说是关键的一年。

这一年,美团和大众点评?#21916;ⅲ?#32463;此一役,彻底奠定了?#26053;来?#22312;O2O领域的市场地位。

这场足以写进O2O历史的?#21916;?#20013;,有一位关键先生——陈少晖。“如果没有陈少晖,美团或许不能在O2O市场活下来,或者即使活下来,可能单一的产品也非常容易被阿里剿灭。”投资人李云告诉燃财经。

事实上,陈少晖不仅仅是这场战争中的关键先生,更是美团投资业务的关键先生。2014年11月,原腾讯产业共赢基金执行董事陈少?#22270;?#20837;王兴的三快科技公司,时任战略投资副总裁。

2017年2月,美团点评发起设立美团点评产业基金龙珠资本,首期25亿人民币,重点投资大消费领域C轮以前的项目,陈少晖担任CEO。同?#20445;?#26366;担任联想控股执行董事,天图资本合伙人的朱拥华加入龙珠资本,担任美团龙珠资本创始合伙人。

目前来看,“美团投资部/龙珠整体差不多有40人左右,龙珠人不多,大家都在一起办公“,一位美团投资部前员工告诉燃财经。

从2014年至今,美团共出资74笔(涵盖大众点评及龙珠资本投资项目),是TMD中出手频次最多的一家。

纵观美团近年来的投资情况,与其战略高度协同。这?#20013;?#21516;表现为:上市之前,美团一直不设边界,因此其投资业务也涉及出行、新零售、?#39057;輟?#26053;游、金融等多个板块?#27426;?#19978;市之后,美团宣布聚焦于“吃“,即餐饮+?#25945;ǎ?#25972;个2018年其他板块的投资?#36127;?#20572;滞。

事实上,餐饮一直是美团的核心。美团的74笔投资中,其中涉及餐饮相关的有34笔,覆盖系统服务商、供应?#30784;?#39184;饮品?#39057;认阜至?#22495;。

如今,借助投资业务,在整个餐饮产业链上下游,美团形成了以到店、外卖为核心,向上溯源至食材、酒水供应,中间包括营销、信息化服务,再?#36739;?#28216;配送、订单?#26041;?#30340;生态格局。依靠这样的布局,美团在提升了自身精细化运营能力和信息化布局水平的同?#20445;?#20063;能?#35805;?#21161;?#25945;?#19978;的餐饮商家提升经营效率,降低经营成本。

关于美团会投资/合作怎样的企业,陈少晖早就给出了答案。他曾在?#37038;?#37319;访时指出三个方向:

第一是用户端,希望合作伙伴帮助去拓展更多的用户,发掘更多的用户场景,发现更多用户的需求;

第二是具有连接商户能力的公司。美团鼓励第三方的合作伙伴,通过协作和运营把第三方服务搭建好,有的已经在美团?#25945;?#19968;年产生十几亿的交易额,未来的开?#29260;教?#22522;础设施还处在搭建的过程,会有更多的API?#25237;越?#33021;力可以对接第三方的服务商;

第三是交易?#25945;?#30340;产品形态。比如说交易的履约?#26041;冢?#38656;要很多很复杂的线下服务能力。比如说,涉及到整个交易相关的系统和流程,愿意与美团的生态体系共同对接,在合作伙伴基础上通过进一步的投资,?#21119;?#28145;入合作的方式。

去年,美团在招股书中公开披露其未来的投资逻辑。“进一步增加与美团核心业务有关的更广泛的成员公司,与美团实现战略协同,为美团提供产品及服务组合,或帮助美团进入新市场以扩展国际业务。”

“大逻辑还是餐饮为主的生态链,衍射出其它生活服务场景的全覆盖。”美团投资部前员工余力告诉燃财经。他同时表示,"美团不是腾讯产业基金,没盈利,没那么多不受约束的现金,所以钱都是用在?#24230;?#19978;,不会做一些纯为了占坑的类财务投资。"

他举了近期龙珠资本投资谊品生鲜的例子。“美团当初试点做小象对标的是下沉市场的?#26032;恚?#20294;小象在很多城市出了各种不同的问题,我们认为其原因是发力太晚,错过了时间窗口期,想通过投资补救,所以投资了谊品生鲜。”

投资是美团追赶对手的方式,也是其抵御风险的方式。美团早在三前就开始涉猎餐饮2B业务,先后投资天?#26377;恰?#22885;琦玮、掌上快销?#35748;?#30446;,同时内部也上线了名为“快驴”的产品,为商家提供财务对账、商品管理、供应链等服务。

曾经?#37038;?#22823;众点评公司投资,后归入美团投资体系的大家来前CTO唐?#26159;?#24863;觉:“美团最初做这块业务具有防御性,是基于它对B端市场的不安全感,就是我先把这些市场占下来,再做进一步竞争。”

2018年,美团才将to B上升到战略高度。 虽然王慧文曾经表示,对于RMS(餐厅管理系统)这块业务,很后悔没有直接做而是选择了投资。但这些投资并购动作为后来美团直接杀入提供了重组的经验,奥琦玮于去年5月并购天?#26377;?#20415;是?#29420;?/p>

按照美团在招股书中对to B的定位,它向商家提供广泛的解决方案,包括精准在线营销工具、配?#31361;?#30784;设施,以及云端ERP系统、聚?#29616;?#20184;系统、供应链和金融解决方案。

毫无疑问,餐饮2B业务,恰恰就是招股书中所谈到的可以为美团提供产品及服务组合的板块。

另一方面,通过投资美团还在扩展国际业务。2018年是美团出海的元年,围绕衣食住行投资了印度最大的外卖?#25945;⊿wiggy和印度尼西亚最大生活服务?#25945;℅o-Jek,他?#21069;?#21161;美团打开了印度市场。

梳理美团投资的项目不难发现,从2016年到2018年,美团的出资频次正在逐步减少,其投资也从激进变得谨慎。

而另外一方面,95%以上项目美团方面都是领投或独投。这被外界认为美团对被投项目有很强的控制欲。“是否干涉项目,不能一概而论。如果投之前就准备干涉了,那一定?#25237;?#26041;讲好,怎么干涉,听谁的,利益怎么分派。有的项目你不干涉是因为短期内别人比你做的好,你干涉的意义不大。”余力表示。

美团的投资布局制图/ 燃财经

滴滴:打造出行全产业链

2014年下半年,不擅长融资的程维从高盛挖来柳青,连同她的得力?#23665;?#26417;景士。朱景士的到来帮滴滴站稳了脚跟,用程维的话说,滴滴依靠朱景士一个人就用30天融到了30亿美金。

朱景士加入后,滴滴新成立战略投资部,朱景士任总监。目前,朱景士担任滴滴战略副总裁,直接向柳青汇报。此外,朱景士是董事会中除了程维、柳青之外的唯一的滴滴人士,其地位可见一斑。

到目前为止,滴滴并没有成立单独的投资部,而是归属朱景士负责的战略事业群。一位滴滴离职的中层员工告诉燃财经,“整个战略部加起来最多30人,可能?#20849;?#21040;”。而一位接近滴滴的投资人告诉燃财经,"滴滴只有5个投资经理,他们非常稳定,很少离职"。

朱景士在滴滴内部风评很好,“滴滴的IR管理得非常好,都是朱景士在维护,他的能力模型在公司是无法替代的,属于一个完美的人,没有什么缺点”。

滴滴的投资业务以2016年为分水岭。2016年8月之前,滴滴对外投资/并购10笔(Lyft 2笔),其中7笔为网约车业务。而通过快的和Uber中国的并?#28023;?#28404;滴坐稳了国内网约车市场第一的位子。

滴滴和Uber博弈并未停止。在?#23637;篣ber中国之前,滴滴就投资了北美的Lyft、印度的Ola?#27426;?#22312;?#23637;?#20043;后,滴滴先后投资了东南亚的Grab、中东的Careem、?#20998;?#30340;Taxify,?#36127;?#25237;资了Uber在全球的所有对手。

对于海外约车市场的布局策略,程维曾在采访中表示:“在不同战场我们有不同打法。?#34892;?#24066;场比较open,我们就自己去做;?#34892;?#24066;场很封闭,同时当地合作伙伴是创造价值的,那我们就合资,通过投资把技术输出给他们。”

如果说入股海外网约车?#25945;?#26159;滴滴“叫车”业务的横向延伸,在产业链上下游的投资则意味着公司在国内的纵向拓展。

2016年下半年开始,滴滴通过并购/投资/内部孵化形成了以快车、专车、顺风车、出租?#28404;?#26680;心,搭载巴士、单车、电单车等多种出行方式的核心竞争力。

滴滴四处发力?#20174;?#20854;对未知竞争对手的恐惧。“滴滴的垄断性质没?#24515;?#20040;强,背后有曹操这样的国企,神州这样厉害的操盘手,而?#19968;?#38754;临政府的高压,这导致无论是任何形式的竞争对手,滴滴都会想用投资的方式把它拉到同一个赛道,要么就?#35759;?#25163;掐死在摇篮里。”一位接近滴滴的投资人表示。

这种想垄断所有出行方式的意志和恐惧表现为:滴滴早在2016年3月便孵化了青桔单?#25285;?#21518;又多次重金押注了ofo,当发现ofo拒绝被控制后,滴滴马上就托管了小蓝单车。

与此同?#20445;?#28404;滴除了在出行这一核心业务上巩固市场地位、扩大布局外,还在扩展配套服务。滴滴曾投资中保车服、明觉科技等多个和汽车后市场相关的项目,并且投资了人人车这样的二手车交易?#25945;ā?/p>

“滴滴意识到凭借一己之力无法做到出行市场的垄断,因为这个市场的专业性质和所需要的资本加码可能要比社交大得多,在无法实现垄断的情况下,滴滴必须去思考做一个更完整的产业链的事情,至于说效果好与不好,能不能获利,我觉得已经不是优先考量的方面,占的是赛道,战略偏多。”一位出行行业投资人表示。

程维将滴滴对外的投资逻辑概括为:“有人做好了我们就合作,没人做好我们就自己做,这是我们的原则。”

秉承这种原则,当滴滴在汽车后市场里?#20063;?#21040;一个全国性充电?#25945;ǎ?#33258;己做了小桔充电。而当滴滴发现二手车领域已经有很多公司做得很好,就选择合作,投资了人人车。

相比于字节跳动和美团,从出资频次来看滴滴?#32469;?#25026;得克制自己的欲望,目前为止仅出资38笔,且更偏向于中后期项目。

对于滴滴来说,早期的投资/并购更多的是为了占领网约车市场,而当企业越来越大,滴滴则需要一边在出行方式上做宽,一边在产业链上做深,只是两者都不容易。

滴滴的投资布局制图/ 燃财经

TMD现实与未来

梳理这三?#31227;?#19994;的对外投资发现,他们均在2014年前后开始战略融资,但目前也仍在摸索阶段,“阿里和腾讯都走了好多年了,也依然在?#21119;鰨?#21040;?#36164;?#19994;务优先还是财务优先,到底多占还是少占,这件事情是一直在动态变化的”。

大致来说,美团、滴滴、头条的战略投资,基本围绕着自己的核心业务展开。对于业务关联相对较弱的新兴市场和前沿技术,很少深入布局。而在投资板块上,他们目前并没有像阿里和腾讯那样出现强烈的冲突。

如果对比BAT,尽管TMD加起来已经投资了150多家公司,但在战略投资上还属于“初阶玩家”。眼下,TMD显然不像BAT那样对创业者有十足的杀伤力,但创业十年的二维火,因为美团自己要做收银机被封?#20445;?#39057;繁投资ofo的滴滴,实际上想获得ofo的全权把控;内容创业现在更离不开今日头条,无论是PGC还是UCG,头条和他们也算是一荣俱荣、一损俱损。这意味着当TMD成长壮大之后,很有可能成为下一个BAT,其一举一动都会牵连到创业者。

到了2019年,频频出资的TMD则表现得相对克制。?#38405;?#21069;的情况来看,2019年字节跳动依然在?#20013;?#21152;码,共出资5笔,而美团和滴滴对外仅仅出资1笔。

这或许?#20174;?#20182;们各自都遇到了问题。字节跳动面临超强的营收压力,需要开源节流?#24050;?#25214;变现场景;美团需要巩固核心业务,以对抗阿里的来势汹汹;滴滴需要在合规整改和司机供给之间寻?#31227;?#34913;。

小巨头的2019并不好过,或许当他?#21069;?#36807;这段日子,?#21482;?#37325;新开始征战资本市场。

*文中部分图片来?#20174;?#32593;络。应受访者要求,文中章非、李云、余力皆为化名。

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